Лизинговый рынок 2026 в ремиссии: почему рано говорить о восстановлении

25 мая 2026

Ремиссия — это еще не выздоровление
22 мая 2026 года «Эксперт РА» выпустил исследование с показательным названием — «Лизинговые активы в 2026 году: в состоянии ремиссии». Само слово выбрано точно. Ремиссия — это не выздоровление. Это пауза, в которой пациент проверяет, удержатся ли улучшения.

Совокупные активы сектора по итогам 2025 года не превысили 6,7 трлн рублей. Чистые инвестиции в лизинг (ЧИЛ) вместе с активами в операционной аренде ужались до 5,4 трлн — это минус 12% к предыдущему году. И здесь самое интересное: доля ЧИЛ и активов в операренде в общей структуре выросла на 10 п.п. — до 80%.

Парадокс? Только на первый взгляд. На самом деле эта цифра отражает не рост портфеля, а сжатие авансов. Клиенты просто перестали заходить в новые сделки. Деньги, которые раньше «висели» в авансах поставщикам, теперь не пополняются — старые портфели дорабатывают, новых почти нет.

Поэтому к словам «доля выросла» в этом году нужно относиться осторожно. За многими красивыми соотношениями скрывается сжатие знаменателя, а не рост числителя.

На десятку крупнейших ЛК сейчас приходится 83% совокупного ЧИЛ и активов в операренде. Год назад было 79%. Картина простая: у крупных игроков длинные корпоративные договоры, которые отрабатывают свой жизненный цикл независимо от настроений на рынке. У средних и мелких таких портфелей нет — они быстрее «худеют» вместе с экономикой.

Что это значит на практике. Если ваш бизнес стоит перед выбором лизингодателя, реальный «голос» рынка теперь во многом задает десятка. Их подход к авансам, ковенантам, скорости одобрения и есть та самая «новая нормальность». Средние компании в такой среде вынуждены искать узкие ниши — отдельные отрасли, специфическое оборудование, нестандартные конфигурации сделок.

И еще один момент, который часто упускают: концентрация — это не только про долю в портфеле. Это про переговорную силу. Когда на топ-10 приходится больше четырех пятых рынка, в индивидуальные условия для бизнеса заложен меньший торг.

Это, пожалуй, самая важная часть исследования. Объем изъятой техники и активы по расторгнутым договорам выросла до 6,2% против 3,3% годом ранее. Если добавить ЧИЛ с просрочкой 90+ дней (2,4%), общая доля обесцененных активов — 8,6% против 5,6%. Почти двукратный рост за год.

Основная масса проблемных активов — это уже не просрочка, а изъятая техника и расторгнутые договоры. То есть рынок прошел стадию «клиент не платит» и зашел в стадию «техника вернулась на баланс».
И вот здесь — первый позитивный сигнал за долгое время. В IV квартале 2025 года доля обесцененных активов перестала расти. По кварталу даже минус 0,1 п.п. Прирост изъятой техники замедлился с 35% до менее 10%. Доля «глубокой» просрочки сократилась на 23% за квартал.

Это похоже на пик. Но я бы не торопилась его так называть. «Эксперт РА» формулирует аккуратно: подтвердить разворот можно будет только по итогам первого полугодия 2026 года, чтобы исключить сезонные и разовые факторы. Я с этой осторожностью согласна — пара кварталов внутри одного года ничего не доказывают, нужна устойчивая динамика.

Сжатие портфелей сделало одну неожиданную вещь — оно укрепило капитал. Медианный коэффициент автономии вырос до 17% против 15% годом ранее. Грубо говоря, на каждый рубль активов у лизинговых компаний теперь чуть больше собственных средств. Подушка стала толще.

Но доходность на капитал обвалилась. ROE сектора — 8,3% против 17% годом ранее. Падение почти в два раза. Если кто-то сравнит это с альтернативой в виде депозита, картина для собственника лизинговой компании выглядит совсем не радостно.

Причина прозрачная — стоимость риска (COR) подскочила с 0,8% до 3,4%. Компании пришлось резко доначислять резервы. Плюс операционная эффективность тоже просела: CIR вырос с 43% до 48%. Меньше денег зарабатывают на меньшем портфеле — типичный сценарий любого сжимающегося рынка.

А вот что в исследовании зацепило меня сильнее всего, и о чем редко говорят. Между МСФО и РСБУ-отчетностью у игроков образовался серьезный разрыв. Крупные игроки честно отразили обесценение в МСФО. Часть средних — нет, держатся за более мягкий подход РСБУ.

«Эксперт РА» совместно с Объединенным кредитным бюро провели то, что в банковском мире называется винтажным анализом — посмотрели на просрочку договоров в зависимости от того, когда они выдавались. Охват — около четверти всех лизинговых договоров за 2020–2025 годы, выборка более чем репрезентативная.

Картина получилась показательной. Первый всплеск проблем — договоры II–III кварталов 2023 года. Тогда рынок жадно отрабатывал отложенный спрос после шокового 2022-го, цены росли, андеррайтинг был мягким. Второй пик — выдачи начиная с 2024 года, с максимумом просрочки на IV квартал 2024 — I квартал 2025 года.

А дальше — постепенное снижение. И это, на мой взгляд, главная хорошая новость в отчете. Лизинговые компании увидели волну обесценений и подкрутили скоринг. Тот, кто выдает в 2026 году, делает это уже совсем иначе, чем в 2023-м.
Оговорка только одна: винтажи на горизонте 365 дней по новым выдачам еще не «вызрели». Полную правду о качестве андеррайтинга 2025–2026 годов покажут данные через 6–12 месяцев.

У меня нет иллюзий: рынок 2026 года — это не рынок 2023-го. И не надо его таким себе рисовать. Андеррайтинг ужесточился, авансы выше, ковенанты жестче. Лизинг по-прежнему остается одним из самых удобных инструментов для финансирования оборудования и техники, но условия в нем изменились всерьез и надолго.

Если вы лизингополучатель и идете за новой сделкой — закладывайте более длительные сроки одобрения, более дорогую структуру и более внимательное отношение лизингодателя к вашему финансовому состоянию. Особенно это касается длинных проектов с окупаемостью за пределами горизонта 5–7 лет.

Если вы лизинговая компания — нынешний рост капитала не повод выдохнуть. Это повод задуматься, на чем зарабатывать в условиях, когда классическая модель «больше выдач — больше дохода» перестала давать прежнюю отдачу. Дифференциация через отраслевую экспертизу, сервис, технологию принятия решения — то, что отличает выживших от ушедших, я наблюдаю уже не первый год.

Если вы инвестор или кредитор лизинговых компаний — смотрите на качество резервирования и тип отчетности. Цифры по МСФО и РСБУ в этом цикле могут разойтись сильно. И не всегда в вашу пользу.

Я работаю на смежной с лизингом территории — с цифровыми финансовыми активами. И вижу довольно очевидное движение: ослабление классического кредитования и лизинга совпало с тем моментом, когда ЦФА из экспериментальной площадки превратились в работающий инструмент.
После того как 24 апреля 2026 года ЦБ снизил ключевую ставку до 14,5%, деньги начали искать новые ниши. Часть переходит из депозитов в облигации, часть — в ЦФА. Это не маркетинговый тезис, а наблюдение из практики последних месяцев. Подробно эту перестройку ликвидности я разбирала в материале «ЦФА в 2026: куда пойдут средства с депозитов при снижении ставки».
Для малого и среднего бизнеса, которому в ужесточенном андеррайтинге отказывают в лизинге или классическом кредите, появляется параллельный канал — кредитные ЦФА. Об этой механике, рисках и доходностях я писала отдельно: «Кредитные ЦФА: окно возможностей 2026 для МСП и эмитентов».
И еще одно направление, которое для самих лизинговых компаний может оказаться неожиданно полезным. ЦФА — это инструмент для казначейства. Через них можно секьюритизировать портфели, управлять короткой ликвидностью, давать инвесторам понятный продукт с привязкой к денежному потоку. О том, как из разовых сделок появляется инфраструктурный слой, — в моем материале «ЦФА в казначействе: от разовых выпусков к инфраструктуре ликвидности».
Я не предлагаю заменить лизинг чем-то другим. Лизинг — отдельная и важная история. Но в 2026 году бизнесу пора смотреть на финансирование шире, чем «банк или ЛК». Это уже не теория, это уже практика.

Совокупные активы лизингового сектора по итогам 2025 года — 6,7 трлн рублей; ЧИЛ и активы в операренде сжались на 12%, до 5,4 трлн.

Доля обесцененных активов выросла с 5,6% до 8,6% — почти двукратно за год; IV квартал 2025-го дал первый сигнал стабилизации, но подтверждение разворота — только по итогам первого полугодия 2026 года.
На топ-10 пришлось 83% ЧИЛ и активов в операренде против 79% годом ранее — рынок схлопывается до крупных, переговорная сила бизнеса снижается.

ROE рухнул с 17% до 8,3% при росте стоимости риска до 3,4%; разрыв между МСФО и РСБУ-отчетностью у части игроков делает заявленные метрики менее надежными.

Винтажный анализ показывает: ужесточение андеррайтинга работает; полную картину качества новых выдач увидим через 6–12 месяцев.

Для бизнеса 2026 год — повод пересобрать модель финансирования: классический лизинг остался дороже и избирательнее, а ЦФА и другие цифровые инструменты уже стали реальной частью корпоративного арсенала.
Ремиссия — хорошо, но это не выздоровление. Это окно, в котором рынок переводит дыхание и решает, по какому сценарию пойдет дальше. Следующие шесть месяцев дадут ответ. А я, признаться, не жду чудес — жду здравой адаптации. Сектор ее, кажется, наконец-то нащупал.


Источники изображений:
Сгенерировано нейросетью OpenAI